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Ultimo aggiornamento: 21/12/23, 17:06 - Autore: u/emish89

Tempo di lettura: 7 minuti

ETF Monetari

Intro

Una delle domande più comuni di questo sub è sempre:

Ho X e devo usarlo in 6/12/24 mesi, cosa consigliate?

Le risposte sono sempre CD e BTP/BOT iniziando a consigliare quali di questi prodotti siano i migliori.

Una delle soluzioni di cui si è parlato poco e che viene suggerita ancora meno sono gli ETF monetari.

Cosa sono gli ETF monetari?

Sono ETF che contengono al loro interno depositi di brevissimo termine (tipicamente della durata di 1gg) e che rendono un piccolo ma costante rendimento.

Il rendimento di questi ETF è strettamente legato al tasso di interesse sui depositi fissato dalla Banca Centrale Europea. Dal 2014 e fino al 21 Luglio 2022 questo tasso è stato negativo (precisamente a -0.50%) e causava una perdita certa e costante per l’investitore. Ma alla luce dei recenti aumenti dei tassi della BCE, ETF di questo genere oggi offrono una ottima alternativa a CD e BOT.

Spiegazione tecnica

I fondi finanziari alla categoria dei fondi monetari adottano come benchmark di riferimento il tasso di rifinanziamento marginale, noto anche come tasso overnight, o €STR. Questo tasso rappresenta il costo al quale le banche si prestano denaro reciprocamente per una durata di 24 ore. La strategia di replica del benchmark in questi fondi è sintetica, basata su swap, di solito unfunded, richiedendo un’analisi approfondita dei due aspetti chiave:

Tasso Interbancario Overnight

Il tasso overnight si basa sulle transazioni giornaliere di prestito tra le banche. Queste sono tenute a mantenere un importo minimo di liquidità, e alla fine della giornata, le banche con eccedenza prestano denaro a quelle con deficit. Il tasso overnight, influenzato dai tassi di interesse imposti dalle Banche Centrali, varia in risposta alle fluttuazioni economiche. Un aumento dei tassi si traduce in un maggior costo del denaro, riflesso nel tasso interbancario overnight. Questo impatto si estende ai mutui e ai prestiti, poiché le banche trasferiscono il maggior costo al consumatore finale, incidendo sui tassi ipotecari.

Replica Sintetica Unfunded Swap-Based

La replica sintetica è una delle modalità di replicazione di un indice adottata dagli ETF a gestione passiva. Nel caso unfunded swap-based, l’emittente acquista un substitute basket, un paniere sostitutivo che funge da collaterale. Il rendimento del paniere sostitutivo, maggiorato del costo di swap, viene scambiato con la controparte, che a sua volta si appropria del rendimento del benchmark dell’ETF. Questa strategia offre performance più fedeli all’indice di riferimento, particolarmente preziose in mercati poco liquidi. Tuttavia, espone gli investitori al rischio di controparte, con il rischio di credito rappresentando una delle principali preoccupazioni, potendo manifestarsi in situazioni di mancanza di liquidità, insolvenza o crisi finanziarie. In sintesi, l’approccio sintetico unfunded swap-based, sebbene possa fornire un’aderenza più stretta all’indice, richiede una valutazione attenta dei rischi connessi al tasso interbancario overnight e alla gestione dei contratti derivati, al fine di orientare una scelta di investimento consapevole.

Perché scegliere un ETF Monetario e non altro?

Qui di seguito i pro e i contro di XEON, ETF monetario di XTrackers.

PRO

  1. Gli ETF monetari investono in tante obbligazioni a breve scadenza, principalmente nazionali, garantendo così la DIVERSIFICAZIONE al contrario di BTP e BOND che sono legati al rischio Italia (che per quanto basso non è 0)

  2. Il tasso è deciso, applicato e corrisposto GIORNALMENTE. Quindi se investo oggi X euro, domani avrò X euro + 3.4%/365 - TER (0.1% annuo) - tasse (*dopo ci arriviamo). I CD corrispondono interessi trimestralmente o simile, da questo punto di vista non c’è paragone. Per chi fosse interessato a come l’interesse è corrisposto, oggi l’ETF vale X e domani vale X+3.4%/365.

NDR: Il tasso replicato lo trovate qui e si aggiorna ogni giorno: https://www.ecb.europa.eu/stats/financial_markets_and_interest_rates/euro_short-term_rate/html/index.en.html

  1. TASSAZIONE! Se scegliete XEON potete vedere da Directa che la quota whitelist (cioè quella di obbligazioni nazionali tassati in modo favorevole) è del 96,73% oggi, quindi sul 96,73% delle plusvalenze pagherete il 12.5% di tassazione e il 26% sul resto. Per semplicità possiamo dire che ha la stessa tassazione dei BOT/BTP.

quota whitelist XEON

NDR: gli altri ETF monetari, SMART ed EONIA non godono dello stesso vantaggio avendo percentuali whitelist decisamente inferiori ed essendo tassati quindi al 26%.

  1. possono essere comprati con un click tramite broker (Directa e Fineco li trattano) e rivenduti il giorno stesso in caso di necessità (con Directa 5 euro max per acquisto e altrettanti per la vendita), rendendoli perfetti come fondo emergenza.

  2. hanno un rendimento netto superiore ai CD svincolabili come CA Autobank, avendo oggi il 3% netto (3.4% lordo) di rendimento che con molta probabilità dopo la decisione di ieri arriverà al 3.2% (EDIT del 14/09 arriverà dal 3.4 lordo attuale al 3.65%). Oltre a questo, il rendimento si aggiorna di giorno in giorno, non richiedendo di svincolare e rivincolare!

  3. da KIID lo strumento è a prova di bomba, classificato con rischio 1 su 7, visto il tipo di titoli su cui investe

  4. è ad accumulo, quindi se investite 100 oggi, tra un anno avrete investiti nello stesso strumento 103,65 che a loro volta produrranno interessi. Al contrario di un CD o di un BTP

Dopo aver parlato dei PRO, provo a vedere anche i contro:

CONTRO

  1. Lo strumento oggi rende il 3.4% lordo - 0.1% di TER e tra qualche giorno probabilmente il 3.65% ma tra 5 anni potrebbe non essere più così. Se sono sicuro di voler vincolare per più anni non posso stimare con certezza il rendimento, al contrario di un BTP/CD. Certo, i tassi europei salgono e scendono con la giusta lentezza, quindi nel caso avremmo tempo per correggere il tiro… però è giusto dirlo.

  2. E’ controintuitivo guardare lo storico di questi titoli, visto che fino a pochissimo tempo fa il rendimento era negativo. I tassi sono iniziati a salire da poco, quindi su 1 anno vedremo l’ETF aver guadagnato meno del 3% e su 5 anni probabilmente sarà in negativo. Questo non ci deve influenzare perché come detto il tasso è deciso giornalmente, quindi prendere in considerazione i periodi a tassi negativi ha poco senso.

  3. Rendono qualcosa meno di un BTP/BOT con scadenze ad 1 anno o 2 (attualmente siamo intorno al 3.2% netto vs 3% netto), offrendo in cambio diversificazione

  4. per quanto non lo veda come contro, richiede di avere un broker (Directa, Fineco…) al contrario di un CD ed ha comunque costi di ingresso/uscita (con Directa max 10 euro totali)

  5. non gode della protezione assicurativa fino a 100k data dalle banche. Certo, la protezione è ancora superiore perché XEON è legato a bond di molti stati a tripla A o similari. Certo, la protezione fino a 100k che offrono le banche è solo virtuale perché il fondo non avrebbe modo di coprire realmente perdite superiori ad 1 miliardo di liquidità. Certo, se fallisse l’Italia il fondo non sarebbe garantito da nessuno quindi è solo una assicurazione virtuale che si spera di non usare mai… Però è giusto menzionare che questo strumento esiste e gli ETF non ne godono.

Alternative

Gli ETF monetari più acquistati:

Conclusioni

Gli ETF Monetari sono una ottima alternativa per il parcheggio liquidità e fondo di emergenza in fasi di alti tassi di interesse. Se volete info sugli altri strumenti che potete utilizzare allo stesso scopo, potete partire da qui:

Scritto da: u/emish89 - Ultima revisione: u/InvestitoreComune

Originariamente pubblicato il 23/11/23, 20:03 e aggiornato l'ultima volta il 21/12/23, 17:06

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